La irracionalidad de ser humano a la hora de invertir en los mercados financieros es totalmente asombrosa. Los inversores viven en una embriaguez bursátil pocas veces vistas en la historia, teniendo en cuenta las valoraciones tan elevadas actuales que desaconsejan el auge especulativo de compras apalancadas en acciones que se está produciendo en los mercados en la actualidad.

Diferentes indicadores de sentimiento como el que elabora Goldman Sachas ha alcanzado niveles no vistos desde el 2018, momento justo antes de la estrepitosa caída del mes de enero de ese año, donde el índice S&P500 cayó más de 10% en apenas 10 sesiones. ¿Volverá a ocurrir?

En un contexto donde impera el excesivo optimismo y una alta complacencia por parte de los inversores y gestores de fondos de inversión, a lo que se le suma una histórica pauta estacional favorable para comprar renta variable de cara a fin de año, nos preguntamos ¿qué podría salir mal?

Tal es el caso, que el índice de exposición NAAIM indica que los gestores de inversiones están mostrando un optimismo muy fuerte sobre la dirección futura del mercado de valores, lo que suele ser un buen indicador contrarian de lo que sucederá próximamente (corrección de las cotizaciones).

En este sentido, la historia nos avisa de que los techos de medio y largo plazo, suele coincidir en meses de diciembre y enero, momento donde el éxtasis inversor está ampliamente extendido. Lo que se observa es que la tendencia alcista sigue escalando posiciones, pero manteniendo intactas las divergencias bajistas semanales que suelen desarrollarse en el momento menos esperado.

Un mercado que no descansa y sube por pura inercia compradora de los partícipes del mercado, sin tener en cuenta la ralentización de la economía, la sobrevaloración de los activos, déficit y deuda insostenibles, potenciales medidas proteccionistas del gobierno de Trump, evolución de los tipos de interés…es un mercado poco fiable mirando el medio plazo.

Por el lado del mercado de renta fija, la caída de las rentabilidades de la deuda en el mercado secundario está ayudando a impulsar momentáneamente al mercado de acciones. Como hemos comentado, el giro a la baja de los tipos se ha producido en una zona crítica y que su superación era potencialmente peligrosa (nivel del 4,50% del bono americano a 10 años).

Nuestra duda existencial y que estamos valorando es que, si los tipos están bajando por la designación del nuevo secretario del Tesoro, Scott Bessent, dada su orientación profesional hacia la contención de la deuda y disciplina fiscal, o más bien, por un crecimiento económico futuro más débil ¿potencial recesión?

Mientras tanto, nuestro principal foco de atención, está en el billete verde (DÓLAR) que después de varias semanas fortaleciéndose con respecto a otras divisas, la semana pasada hizo un retroceso. La clave será si se trata de sólo un descanso para reanudar su marcha a niveles superiores o, por el contrario, puede sufrir una corrección de mayor envergadura. Iremos monitorizando dicho movimiento por la importancia con otros activos.

Al otro lado del atlántico, si nos fijamos en Europa, tal y como comentamos en nuestro último artículo, el panorama de debilidad económica es destacable, y en las últimas sesiones se observa que el inversor europeo está buscando refugio de forma acelerada en el Bund o bono de alemán a 10 años. La demanda es tan fuerte que el tipo de interés ha bajado desde el 2,50% al 2,08% en cuestión de 3 semanas. ¿Aviso a navegantes?

Sea como fuera, los inversores continúan en su particular luna de miel donde reina la paz y armonía, ignorando cualquier tipo de peligro y sosteniendo las cotizaciones en zonas de máximos. Cualquier amago de caída es fallido, desesperando al inversor racional, que cada vez tiene menos argumentos para entender lo que está ocurriendo en los mercados de acciones.

En este ambiente tan optimista en el devenir futuro de las cotizaciones, así como un FOMO cada vez más extendido entre los inversores, donde las anomalías históricas de sentimiento y posicionamiento siguen en aumento, nos hace pensar que estamos en una fase final de ciclo.

Sin embargo, es incuestionable que estamos en una tendencia alcista, y mientras los índices no rompen a la baja niveles técnicos importantes, un tramo al alza (de corto recorrido) es plausible.

“No es valiente aquel que no tiene miedo, sino el que sabe conquistarlo”, Nelson Mandela.

¡Un saludo a todos y mucha suerte en las inversiones ¡