Las bolsas afrontan la peor quincena del año si atendemos a su estacionalidad especialmente adversa, más si cabe después del vencimiento trimestral de futuros y opciones que tradicionalmente suele tener un sesgo bajista.

Sin embargo, los inversores continúan complacientes y con optimismo después de la reunión de la Reserva Federal que ha decidido una rebaja de 25 puntos básicos siendo acogida de buen grado por los participantes del mercado.

Si bien, Jerome Powell dejó entrever un mensaje realmente “alarmante” donde atisba una debilidad en el empleo a la misma vez que ciertas presiones inflacionistas, combinación compleja para los intereses de su mandato.

Sea como fuese, el mercado celebró las palabras de Powell y el índice S&P500 continúo escalando posiciones, pero con escaso potencial al alza si nos fijamos en su estructura, así como otros activos (indicadores) que estarían avisando de una cierta limpieza/corrección saludable en el mercado.

Es importante recalcar que siempre hemos dicho que “localizar” techos de mercado es realmente difícil, pero lo que intentamos es buscar un marco de actuación global que nos permita trabajar en caso de un potencial giro de mercado. Para ello, es una condición necesaria que el Price Action nos dé una señal de venta, que, a día de hoy, no se ha producido.

Ante la incredulidad de la mayoría de los participantes del mercado, muchos se preguntan porque el mercado parece inquebrantable y sin apenas descanso desde los mínimos de abril. Cuestión que hemos abordado en repetidas ocasiones y no es otra, que la abundante LIQUIDEZ existente en el mercado. ¿Dónde la podemos observar? Uno de los indicadores más fiables, se puede observar en el aumento significativo de valores en máximos de 52 semanas. Buen termómetro de que la liquidez fluye a una gran parte del mercado.

Si bien, observamos una divergencia bajista entre la media móvil exponencial de 5 días (EMA 5) del % de acciones por debajo de la media de 50 días ($SPX50R) y el índice de S&P500, que estaría avisando de una potencial corrección el mercado, eso sí, de grado menor (5%/10%).

En estas condiciones actuales de mercado, los operadores parecen estar en un solo lado del barco, netamente alcista, sin temor a ninguna sacudida inesperada. Si bien, y por opinión contraria, los mercados intentan causar el mayor dolor/daño posible, creando la falsa sensación de calma absoluta antes que llegue la tempestad.

Hecho, que está comprimiendo a la volatilidad a niveles muy bajos, formando una cuña bajista con implicaciones alcistas para las próximas semanas. Todavía no se activado la señal, pero la estructura, muy similar a otros fuertes repuntes al alza, nos llama poderosamente la atención. A vigilar.

Quizás el detonante, de una sacudida en el mercado, venga de la mano de una apreciación del dólar, opinión contraria a la mayoría de los analistas del mercado que ven niveles muchos más bajos para el billete verde (EURUSD en niveles de 1,25), apoyados por las bajadas de tipos que hará la Reserva Federal en los próximos meses.

Su estructura y cierre de la semana pasada, invita a un giro potencial al alza que podría hacer mover las placas tectónicas de los mercados en el corto plazo, coincidiendo con la buena estacionalidad para el billete verde. 

Es bueno recordar que el paradigma de los mercados ha cambiado sustancialmente desde la pandemia hasta ahora. El soporte incondicional de las autoridades con programas de impulso fiscal o monetario que han inundado liquidez al sistema es el principal motor de la tendencia alcista actual de las cotizaciones.

Atrás queda que las bolsas son el reflejo de la evolución de la economía y de los resultados empresariales como proceso natural de generación de riqueza y, por ende, como impulsor de las cotizaciones.

La realidad es que la bola de nieve es cada vez más grande donde se observa una desconexión total entre la economía vs. los mercados, y la dependencia de las autoridades monetarias es vital para el buen desempeño de los mercados. Nuestra experiencia es que cuando se apague la música de esta particular fiesta bursátil, muchos lamentablemente se quedarán atrapados en la pista de baile.

“Ser sabio requiere tiempo y esfuerzo, pero sobre todo honestidad”, Platón.

¡Un saludo a todos y mucha suerte en las inversiones ¡